악명 높은 숙박업 현금흐름의 변동성은 숙박업을 부동산업의 한 갈래로 보면 맞는 얘기일 수 있고 서비스업의 한 갈래로 보면 맞지 않는 얘기일 수 있다. 일반적인 부동산업과 달리 공간 상품을 하루 단위로 짧게 유통하기 때문에 경기 변동에 훨씬 민감하게 반응한다. 게다가 인건비 등 고정비용 지출이 크기 때문에 변동성은 더욱 증폭되어 서비스업의 현금흐름에 가까운 패턴을 보인다. 그러나 부동산을 포함하는 비유동 자산이 전체 자산의 75%로 공급이 제한적일 수밖에 없어 일반적인 서비스업에 비해서는 변동성이 완화되어 나타난다.   부동산업과 서비스업의 속성을 동시에 갖는 숙박업에서 현금흐름 변동성의 실체는 무엇일까? 우선 숙박업의 현금흐름이 보이는 변동성은 서비스업과 마찬가지로 탄력적인 매출에서 출발한다. 앞서 말한 바와 같이 숙박업은 공간 상품을 ‘하루’ 단위로 유통하기 때문에 짧게는 1년에서 길게는 15년 이상에 이르는 기간 […]